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Es posible que una de las reglas de inversión más famosas esté errada | 
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| Existe una supuesta “verdad fundamental” de las inversiones: si toma mayor riesgo, puede esperar una mejor recompensa. Pero nuevas investigaciones sugieren que no es tan sencillo.
Un estudio de datos de acciones de EEUU de entre 1970 y 2011 arrojó que el 25% de las acciones más riesgosas (aquellas más vulnerables a las fluctuaciones del mercado) tuvieron un retorno de un 7% al año, mientras que el 25% menos riesgoso tuvieron un retorno de 10,6%. El estudio sugiere además que no se trata de una tendencia pasajera.
Una posible explicación es que la inversiones han cambiado. En 1980 el 48% de las acciones estaban en manos de individuos, en el 2007 apenas el 22% - el grueso es manejado por grandes empresas de manejo de activos (fondos de cobertura, fondos mutuales) que emplean a profesionales para seleccionar las acciones; la forma como estos profesionales son evaluados y compensados, ha alterado la forma como funciona el mercado.
Los profesionales son evaluados según lo bien que su portafolio se comporta en comparación con un punto de referencia, usualmente un índice como el Standard & Poor’s 500. Entonces, suelen tomar decisiones para mantenerse cerca de dichos índices. Esto eleva los precios de ciertas acciones y genera mayor volatilidad. Las acciones dejan de ser seleccionadas por sus valores fundamentales.
Otra posible explicación es que a la volatilidad se le ha dado demasiada importancia como método de medir el riesgo. Si se incluyen otros factores de riesgo (como el “riesgo de cola” – probabilidad de que ocurra un evento improbable y de gran magnitud, o el momentum), la correlación entre el riesgo y el retorno mejora. Es decir, el inversionista si es mejor recompensado al tomar mayor riesgo, solo que un riesgo distinto al que pensaba, un riesgo más difícil de detectar.
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Este es el resumen del artículo "Es posible que una de las reglas de inversión más famosas esté errada" publicado en en la revista Business Week.
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