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Los CEO confiados y la urgencia en las fusiones | 
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| El retorno de las fusiones y adquisiciones ha empezado este año. Bank of America está comprando FleetBoston mientras que Comcast Corp. ha hecho una oferta para comprar Disney. Sin embargo, los datos sugieren que la mayoría de estos acuerdos no generaran ganancias a los accionistas. Algunos académicos han acusado a los ejecutivos de ser simples constructores de imperios. Una empresa más grande significa una mayor paga y mayor atención por parte de los medios.
El profesor Geoffrey Tate, conjuntamente con su colega Ulrike Malmendier, en un reciente documento titulado Who Makes Acquisitions? CEO Overconfidence and the Market’s Reaction, apunta que frecuentemente las fusiones destruyen el valor de los accionistas. Los ejecutivos, agrega, no deberían poner sus intereses por encima de los de los accionistas. “Los CEO demasiado confiados sobrestiman el impacto positivo de su liderazgo y su habilidad para seleccionar futuros proyectos rentables”, dicen los investigadores. “También pueden sobrestimar las sinergias entre su empresa y un target potencial o subestimar qué tan perturbadora puede ser una fusión”. “Los CEO demasiado confiados visualizan su empresa como subvaluada por inversores foráneos, quienes son menos optimistas con respecto a los prospectos de la firma”.
Asumiendo que Tate y Malmendier estén en lo cierto, sus conclusiones podrían llevar a las empresas a repensar sus estrategias. Tate, por ejemplo, sugiere que las organizaciones podrían querer asegurarse de que tienen directores más independientes en sus juntas. Y estos directores deberían jugar un papel más activo en el establecimiento de proyectos. Las juntas directivas necesitan tener gente con diferentes puntos de vista de sus CEO. Los análisis de estos investigadores también sugieren que la compensación de los ejecutivos en la forma de acciones podría no necesariamente alinear los intereses de los ejecutivos y de los accionistas.
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Este es el resumen del artículo "Los CEO confiados y la urgencia en las fusiones" publicado en Febrero 11, 2004 en la revista Knowledge @ Wharton.
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