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Los bonos de Brasil | 
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| Los mercados han venido cayendo a medida que se acerca el momento en el que la Reserva Federal elevará los intereses. Dado que estos son los bonos financieros del país y Brasil es el mayor deudor entre las economías emergentes, se ha vuelto el bono financiero para todos los mercados emergentes. Estos bonos han pasado de US$ 0,43 a finales del 2002 a US$ 0,120 el pasado enero, produciendo beneficios de entre 26.7% y 9.5%.
La causa inmediata de esta caída del mercado financiero de Brasil está en la preocupación de que la Reserva Federal elevaría las tasas de interés antes de lo esperado, debido a las estadísticas económicas estadounidenses y los movimientos inflacionarios
Aunque extrema, la reacción del mercado de bonos del Tesoro (y otros mercados financieros) frente a la amenaza del alza de las tasas de interés y la inflación era predecible. Quizá era menos predecible la fuerte caída de los precios de las acciones en todo el mundo. Las acciones europeas también se han tambaleado: el Eurotop 300, un índice de compañías líderes, está a 5,5% por debajo de su máximo. Ninguno de los mayores deudores en los mercados emergentes tiene un historial de créditos inmaculado. Brasil, el mayor de todos, dejó de pagar en: 1898, 1902, 1914, 1931, 1937 y 1983. Por su parte, Argentina, sigue sin pagar US$ 100 mil millones; la mayor deuda en la historia.
Es cierto que lo beneficios eran demasiado generosos en el otoño del 2002, pero a partir de este año las ganancias eran escasas, dados los riesgos que corrieron los inversores al prestar dinero a países que normalmente no pagan.
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Este es el resumen del artículo "Los bonos de Brasil" publicado en Mayo 15, 2004 en la revista The Economist.
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