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El último apaga la luz | 
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| Hubo una vez en que la Gran Manzana fue una tentación irresistible para las empresas latinoamericanas. Los road shows para seducir a los inversionistas internacionales eran cotidianos. El embrujo de los ADR y el encanto de los millones verdes de Wall Street capturaron entonces a decenas de grandes –y no tan grandes– emisoras bursátiles regionales. Tanto, que en algún momento esta revista llegó a decretar la muerte de las bolsas latinoamericanas.
Pero Nueva York ya no es lo que una vez fue. Para muchos pasó a ser un lujo atractivo, pero demasiado caro y donde hay que cumplir reglas de información contable cada vez más complejas. Mientras tanto, la demanda por papeles en la mayor parte de las bolsas de la región se intensifica gracias al crecimiento de los inversionistas institucionales locales, la progresiva liberalización de los flujos de capital, la mayor estabilidad macroeconómica y apetito por el riesgo. Las estrellas se han alineado para favorecer el retorno a casa de las acciones pródigas.
México es buen ejemplo. Tres acciones mexicanas salieron del New York Stock Exchange (NYSE) en los últimos seis meses y otras tres estudian hacerlo. Para Pedro Zorrilla, director general adjunto de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), las razones son claras: como 47% del valor de capitalización de la BMV, de US$ 160.000 millones, está en manos de inversionistas extranjeros, no tiene mucho sentido ir a buscar a esos mismos financistas fuera del país.
Por otra parte, las empresas chilenas –pioneras en la emisión de ADR, con la realizada por CTC (hoy Telefónica) hace 15 años– no están en retirada como las mexicanas, pero sí han puesto en el refrigerador su interés por Wall Street. Desde 1999 sólo Banco de Chile, CorpBanca y Cencosud han emitido en la Bolsa de Nueva York. Las cifras hablan solas: mientras que en 1995 en el NYSE se negociaron US$ 11.376 millones de ADR chilenos, ese monto se desplomó a US$ 4.603 millones en 2004.
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Este es el resumen del artículo "El último apaga la luz" publicado en Mayo 15, 2005 en la revista América Economía.
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