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Por qué la tecnología es una mala apuesta | 
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| Cinco años antes de que la Nasdaq empezara su caída libre, la apuesta por las acciones del sector tecnología parecía una jugada sobria. Pero en realidad este es un sector absolutamente desastroso en este sentido. ¿Por qué? Las grandes y pequeñas compañías de telecomunicaciones, software, Internet y chips continúan comerciando con métodos que no pueden ser respaldados matemáticamente. Sus ganancias son mínimas comparadas con el precio de sus acciones. Y, dadas sus modestas proyecciones de crecimiento, es casi imposible que se expandan y produzcan suficientes beneficios para los inversionistas.
Hoy en día las compañías Nasdaq 100 están produciendo US$ 55 mil millones al año, basadas en sus ganancias acumuladas de los últimos 12 meses. Su capital de mercado es de US$ 1,82 billones. Así que la relación precio-ganancias es 33. Este es de una vez un mal número. Pero esta no es toda la historia. Tomemos en cuenta ahora el factor de las opciones, que impone un gasto extra. Eso reduce las ganancias de Nasdaq 100 a US$ 43 mil millones. De modo que la verdadera relación precio-ganancias no es 33, sino 43.
Si estamos comprando acciones de una compañía con un índice de 43, ¿qué tan rápido debería crecer esta para producir un retorno aceptable? Asumamos que los accionistas quieren 5% sobre la tasa en diez años para compensar el riesgo de poseer las acciones. El dividendo de la Nasdaq sería 0,3%, lo que genera un retorno mínimo. Esto quiere decir, además, que las compañías Nasdaq 100 deben aumentar el precio de sus acciones en 9,2% anual. De este modo, en diez años, se obtendrían US$ 4,4, billones o140%.
El problema es que para aumentar las acciones a US$ 9,2%, las ganancias deben crecer mucho más rápido. Pero, lamentablemente, la pretensión de que las ganancias pueden crecer 16% anual por un período constante de tiempo es un sueño. Pero, ¿cuánto debe caer la Nasdaq antes de que vuelva a ser atractiva? Según los expertos, debe caer 50% antes de que los inversionistas regresen.
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Este es el resumen del artículo "Por qué la tecnología es una mala apuesta" publicado en Mayo 02, 2005 en la revista Fortune.
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