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Menos vulnerables | 
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| Dos poderosas fuerzas han impulsado el crecimiento de la economía latinoamericana en los últimos cinco años. El alto precio de las materias primas es la que todo el mundo conoce. La otra es la reforma financiera y las transformaciones que a partir de ésta se han engendrado. Se trata de un proceso que ha sido tan rápido que asusta a muchos, especialmente a quienes recuerdan cómo cada proceso previo de expansión financiera ha colapsado, por lo que temen que esta expansión suceda lo mismo. Esto es razonable. Pero también lo es considerar que estas últimas reformas hayan hecho a los sistemas financieros nacionales más seguros y menos vulnerables al colapso. De ser así, el futuro de las economías será más estable.
En el nivel de la estadística agregada la transformación financiera se percibe claramente. La deuda externa de la región, como porcentaje de exportaciones de bienes y servicios, cayó de 230% en 1998 a un 90% proyectado en 2008. La reserva en moneda extranjera, que en 1999 llegaba a US$ 143.000 millones, o el 38% de las importaciones anuales, se proyecta en US$ 398.700 millones, o un 47% de las importaciones en 2008.
La pregunta es qué pasará si las reformas financieras y esta renegociación hicieran realmente más estables a varias economías clave de Latinoamérica. La emisión de nuevos bonos continuará y el crecimiento económico seguirá siendo alto. La región todavía producirá commodities y algún día su precio declinará.
Cuando eso suceda, sin embargo, la región no sufrirá un colapso financiero. Sólo los pocos países que tengan sistemas financieros pasados de moda sufrirán profundas recesiones. Los países que hayan transformado con éxito sus sistemas experimentarán un crecimiento más lento, pero sin problemas mayores.
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Este es el resumen del artículo "Menos vulnerables" publicado en Junio 2007 en la revista América Economía.
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