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¿Qué tan real fue la prosperidad? | 
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| Es posible que el recorte de las tasas de interés de la Reserva Federal y el rápido estímulo fiscal por parte de Washington eviten que la economía estadounidense caiga en una recesión. Pero los problemas de fondo que afligen a los mercados y a la economía no desaparecerán gracias a la barita mágica de la Reserva Federal. A decir verdad, apenas estamos empezando a determinar si la prosperidad proveniente de la burbuja postecnológica fue real o no, y en qué medida fue el resultado de un frenesí crediticio inducido.
Está claro que el auge del mercado inmobiliario se debe a que demasiados compradores aprovecharon hipotecas que no podrán pagar. El resultado será el descenso del valor de los inmuebles. De hecho, este fenómeno ya comenzó en ciertas áreas. Pero los ajustes económicos irán más allá del mercado inmobiliario. Otras áreas, tales como la deuda de los consumidores o el sector financiero, requerirán de ciertos ajustes, repentinos o graduales, para que regresen a niveles sustentables. Estas son malas noticias para los inversionistas y para la economía global, que aún depende con creces del crecimiento del consumo de Estados Unidos.
También habrá que reevaluar si el reciente aumento de la productividad fue el resultado de un exceso de crédito. Si el crecimiento de la productividad se desacelera, la economía se estancará, los salarios se debilitarán, los objetivos financieros de las corporaciones serán más escurridizos y habrá riesgo de inflación. No hay forma de saber por los momentos si habrá que reajustar las ganancias de años recientes. Es decir, si tendremos que disminuir nuestras expectativas para el futuro.
Todas estas son interrogantes que deben ser analizadas. Sin embargo, hay al menos un consuelo. La economía estadounidense es capaz de dar sorpresas placenteras y sorpresas indeseables. Muchas personas pronosticaron que la burbuja tecnológica de los años noventa explotaría. Pero pocos predijeron el auge inmobiliario que le siguió. Es posible que surja una nueva fuerza que impulse la economía y mantenga un gasto robusto. Eso es lo que todo el mundo espera en estos momentos.
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Este es el resumen del artículo "¿Qué tan real fue la prosperidad?" publicado en Febrero 4, 2008 en la revista Business Week.
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