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Una nueva forma de valorar el mercado | 
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| ¿Las acciones están bajas en estos momentos? Esta escurridiza y perenne pregunta viene muy al caso en estos momentos porque ahora disponemos de información que nos permite analizar el mercado como nunca antes habíamos podido. La nueva información proviene de la manera en que se analizan las finanzas y el valor de las compañías. ¿Cuánto capital está usando la compañía? ¿Cuál es el retorno sobre el capital? Estas interrogantes son la clave para evaluar el desempeño de una corporación; pero no es fácil encontrar la respuesta en los estados financieros. Además, muchos ejecutivos no saben la respuesta. La firma consultora Stern Stewart comenzó a popularizar estos conceptos hace más de 15 años con el término EVA (economic value added o valor económico añadido) y la nueva información proviene de EVA Dimensions, una firma que es ahora la fuente de la información EVA de Stern Stewart. Los análisis con base en el EVA han resultado ser muy valiosos a la hora de evaluar individualmente las compañías.
Una de las cosas que no se podía hacer con el EVA era evaluar todo el mercado. Recopilar la información de varias compañías podía tomar meses. Pero gracias al mundo interconectado en el que vivimos ahora, EVA Dimensions puede recopilar la información de 2.669 compañías cada dos días. Así pues, ¿las acciones están a un buen precio?
Lo primero es ver si las compañías están cumpliendo con su tarea principal, es decir, obtener un retorno sobre el capital que sea mayor al costo total de dicho capital. Resulta que a las compañías les está yendo muy bien. El siguiente punto es la valuación de dichas compañías. Recientemente, un día en que el Dow cerró en 12.265, las compañías Russell 3000 tenían un valor empresarial total de US$ 29,8 billones. Para determinar si esto es mucho o poco, tomemos en cuenta que en los últimos cuatro trimestres estas compañías produjeron ganancias netas de cerca de US$ 1,8 billones. Aunque asumiéramos que las ganancias no serán superiores sino sólo iguales en los siguientes años, entonces el valor agregado comercial de dichas compañías seguiría siendo US$ 22,5 billones, que es como 75% de su valor comercial real.
Pero ahora llegamos al problema central. Cerca de 25% del actual valor comercial de estas compañías está basado en la expectativa de que las ganancias sean superiores o inferiores a las del año pasado. ¿Es esto razonable? En realidad, sí. Los cálculos son un poco tediosos, pero aunque no crezcan las ganancias durante varios años y después haya un ligero crecimiento de las mismas, la valuación seguiría siendo buena. Así que, es posible que comprar a los precios de hoy en día no lo haga rico. Pero, por primera vez en mucho tiempo, no es una locura.
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Este es el resumen del artículo "Una nueva forma de valorar el mercado" publicado en Marzo 3, 2008 en la revista Fortune.
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