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Crisis de valores | 
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| El próximo 4 de octubre, miles de clientes del Santander que han colocado su capital en bonos convertibles pasarán a ser, obligatoriamente, accionistas de la institución financiera. Lo bueno es que se trata de uno de los bancos más sólidos del mercado financiero ibérico. Lo malo, que perderán alrededor del 60% de su dinero. A finales de 2007 el banco colocó los bonos convertibles entre sus clientes minoristas con el objetivo de financiar la parte que le correspondía del banco holandés ABN-Amro, que adquirió en conjunto con otras dos instituciones europeas, por € 72.000 millones. Valores Santander ofrecía una rentabilidad del 7,5% el primer año, y su evolución quedaba vinculada los cuatro años restantes a la evolución del Euríbor, más un 2,75%. El problema no es tanto que esa tasa haya sido muy manipulada en el mercado interbancario de Londres, sino que el valor de los convertibles está atado al precio de las acciones del Banco Santander, por lo que han caído en más de la mitad desde que fueron emitidos en octubre de 2007.
Santander se defiende y señala que se cumplió con la normativa en la emisión y que la severa crisis mundial afectó al producto. Y tiene razón: nada hacía temer en 2007 que en los cinco años siguientes la economía europea se desplomaría, ni que bancos sólidos como Santander terminarían cargando con el peso de la deuda pública española, hoy rebajada a la categoría de bonos basura. El precio canje de bonos convertibles por acciones ha sido una calamidad para los inversores: el próximo 4 de octubre, en lugar de canjear la acción a € 16,04 (su precio en 2007), se cambiará a € 13,25. (Al cierre de esta nota, la acción de Santander se cotizaba a 4,28 para la compra y a 4,15 para la venta). Si bien el tenedor de bonos cobró los respectivos intereses, estos no compensan ni de lejos las pérdidas anticipadas. Si no hubiese habido crisis subprime, ni Lehman Brohters, ni especulación inmobiliaria desatada en España, hoy los clientes cobrarían una suculenta plusvalía.
El banco emitió los Valores Santander el 19 de septiembre de 2007 y colocó cerca de € 6.811,2 millones entre unos 126 mil inversores, pero hoy se manejan cifras de entre 175 mil y 190 mil personas. La Web está repleta de foros en donde miles de clientes indagan acerca de qué hacer con los convertibles Santander. Agrupaciones y abogados en toda España reúnen a centenares de inversores que aseguran que el banco no les detalló los riesgos de la operación. El 4 de octubre se sabrá a cuánto ascienden las pérdidas y se producirá una avalancha de demandas contra el banco. Se sabe de varias sentencias judiciales que fallaron a favor de los inversores y dan cuenta de que Santander no les habría informado debidamente de las características de la inversión. Es tanto el revuelo, que el pasado 20 de julio se interpuso en los tribunales de Madrid la primera demanda de conciliación para conocer cómo se calcularon los Valores Santander en el folleto de emisión.
Santander, como es natural, no quiere perder clientes, y para compensarlos diseñó Unit Linked, un instrumento con una rentabilidad entre el 6,6% y el 7%, que ofrece además un seguro de vida, y al que las personas podrán acceder el 4 de octubre próximo. La utilidad para los accionistas superará la que podrían cobrar por los intereses de este instrumento de renta fija, pero el producto no ha tenido buena acogida, pues la perspectiva es poner otra vez dinero para sacar en ocho años más el capital perdido. Los Valores Santander no fueron colocados en América Latina, aunque sí hay inversores latinoamericanos entre los afectados. Mientras las asociaciones y los abogados vaticinan una gran cantidad de acciones contra el banco, surge la duda de en qué medida repercutirá este sacudón en el bolsillo del cliente latinoamericano del Santander, que obtuvo el 52% de sus beneficios en América Latina, y concentra allí el 19% de sus activos, aunque las filiales son independientes en capital y liquidez.
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Este es el resumen del artículo "Crisis de valores" publicado en Agosto 2012 en la revista América Economía.
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